Una empresa puede cotizar sus acciones en dos o más bolsas mediante cotización dual. Pocas empresas optan por tener listados secundarios debido a que tiene un costo prohibitivo. Los recibos de depósito están creciendo en popularidad y son otra forma en que las empresas pueden negociar sus acciones en múltiples bolsas.
Ahora probablemente se esté preguntando por qué una acción cotizaría en dos bolsas. ¿Cuáles son las ventajas y desventajas? ¿Cómo afecta el precio de las acciones? ¿Cómo hace una empresa para cotizar en múltiples bolsas? Aquí es donde las cosas se ponen un poco más emocionantes, y es en lo que voy a entrar hoy. Pero antes de entrar en todo eso, comencemos hablando de lo que significa que una acción se cotice en múltiples bolsas.
¿Qué es el listado dual?
Una acción puede cotizar en múltiples bolsas a través de listado doble, también conocido como listado cruzado. Hay una segunda forma adicional, pero la abordaremos más adelante en esta publicación. Una empresa de doble cotización tendrá una cotización primaria, que es la principal bolsa de valores donde se negocia una empresa, así como una cotización secundaria.
Cualquier empresa que busque cotizar en una bolsa específica debe cumplir con los requisitos de ese intercambio y pagar una tarifa. Con la cotización dual, la empresa debe cumplir con los requisitos de cotización y pagar las tarifas de la cotización primaria y secundaria de la empresa. Cumplir con estos requisitos no es un evento de una sola vez. Aunque se requieren presentaciones iniciales, también hay varias presentaciones en curso, requisitos de número de accionistas y niveles mínimos de capitalización que se deben cumplir.
Cuando las empresas cotizan en bolsas extranjeras, a menudo, pero no siempre, eligen bolsas que comparten el mismo idioma o una cultura similar. Por ejemplo, muchas de las empresas más grandes de Canadá cotizan en bolsas de Estados Unidos.
Diferencias de precios de cotización dual Si ha visto acciones en diferentes bolsas, es posible que haya notado que los precios no siempre son los mismos. Si las acciones son de la misma empresa, ¿por qué las acciones tienen precios diferentes en diferentes bolsas?
En teoría, una acción debería estar al mismo precio en diferentes bolsas. Cuando hay una diferencia de precio, los inversores suelen corregirla rápidamente aprovechando la diferencia de precio. Es más probable que se produzcan diferencias de precios cuando trading las horas son diferentes, como los intercambios en diferentes zonas horarias.
Ventajas del listado dual
Hay bastantes razones por las que las empresas pueden estar interesadas en que sus acciones se coticen en múltiples bolsas.
Una ventaja potencial de la cotización dual es el acceso a más capital. Esto es especialmente cierto para las empresas extranjeras que buscan cotizar en una bolsa de EE. UU. Estados Unidos es la economía más grande del mundo y, por lo tanto, tiene la mayor cantidad de capital. Muchas empresas fuera de los EE. UU. encuentran valor en cotizar en las bolsas de EE. UU. para aumentar su acceso a la enorme cantidad de capital de los EE. UU.
Otro beneficio potencial es una mayor liquidez, ya que los inversores tienen más opciones sobre dónde pueden comprar o vender acciones. Esto también afecta el diferencial de oferta y demanda (la diferencia entre el precio de oferta y el precio de venta) ya que cuanto más líquida es una acción, menor es el diferencial de oferta y demanda. Esto facilita que los inversores compren y vendan acciones cuando lo deseen.
La cotización dual también viene con acceso a más inversores y un mayor perfil público. Suponiendo que los intercambios estén en diferentes zonas horarias, las acciones se pueden negociar durante más horas del día. En teoría, el acceso a más inversionistas debería conducir a un mayor perfil público, pero este suele ser el caso solo para las empresas extranjeras que cotizan en una bolsa de EE. UU. Dado que EE. UU. tiene algunas de las bolsas más prestigiosas y conocidas, las empresas fuera de EE. UU. pueden aumentar su perfil público al cotizar en una bolsa de EE. UU.
Las empresas estadounidenses que cotizan en bolsas extranjeras suelen ver poco o ningún aumento en su perfil público.
Las empresas con operaciones significativas en varios países también pueden encontrar ventajoso cotizar en más de una bolsa. Por ejemplo, PA cotiza en la Bolsa de Valores de Londres, la Bolsa de Valores de Nueva York y la Bolsa de Valores de Frankfurt.
Desventajas de listado doble
Con todas las ventajas de la cotización dual, puede parecer extraño que sea relativamente raro. La cotización dual fue bastante popular en las décadas de 1980 y 1990, pero en el mercado actual tiene menos valory la investigación reciente está poniendo en duda si las supuestas ventajas de la doble cotización marcan una gran diferencia.
La desventaja más significativa de la doble cotización es el costo. Cuando una empresa cotiza en múltiples bolsas, tanto los costos iniciales como los continuos pueden ser prohibitivamente costosos.
El listado doble también puede ser complicado.
Los diferentes intercambios tienen diferentes regulaciones y requisitos. Por ejemplo, diferentes bolsas pueden tener diferentes normas contables. Estas diferencias en las reglas y regulaciones a menudo significan que las empresas tienen que contratar personal legal y financiero adicional. La cotización dual también suele requerir más de la alta dirección de la empresa. Por ejemplo, la alta gerencia debe dedicar el tiempo y el esfuerzo necesarios para comunicarse de manera efectiva con un conjunto completamente diferente de inversores.
Hemos visto que la doble cotización suele ser más beneficiosa para las empresas extranjeras que buscan cotizar en las bolsas de EE. UU., pero esas también son las empresas para las que la doble cotización es más complicada. Cotizar en una bolsa de EE. UU. nunca ha sido especialmente fácil, pero se volvió mucho más complicado después de 2002 cuando el Ley Sarbanes-Oxley (SOX) Ley fue aprobada.
La ley SOX está destinada a proteger a los inversores de las empresas que crean informes financieros fraudulentos. Los requisitos de informes adicionales establecidos por la ley SOX hacen que sea más difícil y más costoso para las empresas cotizar en las bolsas de EE. UU. Muchas casas de cambio no tienen estos requisitos estrictos, lo que significa que esto es un gasto adicional para muchas empresas extranjeras.
Algunas empresas, como Charles Schwab (SCHW), intentaron la cotización dual, solo para decidir más tarde que el costo y los requisitos adicionales superaban con creces cualquier beneficio potencial y volvieron a cotizar en un solo intercambio.
La cotización doble puede ser costosa y complicada, pero hay otra forma en que las empresas pueden cotizar en múltiples bolsas, y es Creciendo en popularidad.
Recibos de deposito
Anteriormente en esta publicación, mencioné que hay una segunda forma en que las empresas pueden cotizar acciones en múltiples bolsas: esto es posible a través de recibos de depósito. Los recibos de depósito (DR) son un vehículo de inversión fascinante que ofrece muchas de las ventajas de la cotización dual con menos desventajas.
Un DR es un valor negociado en una bolsa de valores local para una empresa extranjera. La compra de un DR representa las acciones de la empresa extranjera y le brinda los beneficios de poseer esas acciones, pero no es la propiedad absoluta de las acciones.
¿Cómo funciona? Un DR representa las acciones de una empresa extranjera que se han depositado en un banco nacional. Ese banco luego emite el DR. Esto le permite invertir en empresas extranjeras sin invertir realmente a nivel internacional.
El tipo más común de DR es un American Depository Receipt (ADR), que ha estado en uso desde la década de 1920. Cuando compra un ADR, el activo subyacente está en manos de una institución financiera estadounidense. Los ADR se negocian en dólares estadounidenses. Algunos de los ADR más populares incluyen empresas de todo el mundo, incluidas Teva Pharmaceutical (TEVJF) con sede en Israel, Alibaba (BABA) con sede en China y Vale SA (VALE) con sede en Brasil.
Después de los ADR, los recibos de depósito globales (GDR) son el tipo más común de DR, aunque también existen otros tipos.
Los DR brindan a los inversores la capacidad de diversificar sus carteras de manera más conveniente y rentable, pero también presentan algunos inconvenientes. Uno de los problemas más importantes es que algunos DR solo están disponibles para inversores institucionales. Los DR también suelen tener menor liquidez y vienen con un mayor nivel de riesgo, ya que una empresa no los respalda. Los DR también pueden tener tarifas altas.
Pensamientos finales
En determinadas circunstancias, la cotización dual tiene sentido, pero en última instancia, hay una razón por la que pocas empresas optan por hacerlo. La cotización dual tiene muchos inconvenientes y, en nuestro mundo globalmente conectado, las ventajas no son tan significativas como solían ser. La lista dual ha caído en desgracia en su mayoría, pero los DR están teniendo un momento. Solo el tiempo dirá si su popularidad sigue creciendo.