Un bono es un préstamo a una empresa o gobierno. Los inversores en bonos prestan dinero por un período determinado, con la promesa de devolución de ese dinero más intereses. Los tipos más comunes de bonos incluyen bonos corporativos y bonos municipales. Los bonos son más seguros que las acciones, pero aún tienen riesgos.
El funcionamiento de un vínculo es un poco más complicado, y es de lo que hablaremos en esta publicación. Específicamente, veremos los muchos elementos de un bono, los tipos de bonos y las diversas ventajas y desventajas de los bonos. También veremos cómo se relacionan los bonos con otros vehículos de inversión y la economía. Y si está interesado, puede aprender todo sobre cómo se originaron los bonos.
Sin embargo, antes de continuar, nos tomaremos un momento para repasar algunos de los conceptos básicos.
Conceptos básicos de bonos
Cuando una entidad grande, como una corporación, una ciudad o incluso el gobierno federal, necesita recaudar capital, puede hacerlo de la siguiente manera: emitiendo un bono. En cierto sentido, los bonos funcionan como cualquier otro tipo de préstamo. La entidad recibe dinero de los prestamistas y luego debe devolver el dinero más los intereses. Lo que diferencia a un bono de un préstamo es que el prestamista no es un banco. Con un bono, los prestamistas son los inversores. Esto significa que cuando compra un bono, le está prestando su dinero al emisor del bono, quien le devolverá el dinero con intereses en una fecha predeterminada en el futuro.
Si bien la entidad emisora debe pagar el préstamo en un momento determinado, no se requiere que un inversor retenga el bono hasta ese momento. Hay un mercado secundario de bonos, lo que significa que los inversores pueden comprar y vender bonos como lo harían con acciones. Este mercado secundario agrega una capa adicional de complejidad a los bonos, ya que significa que el precio del bono en el mercado secundario, conocido como precio de mercado, puede subir y bajar. Cuando un bono tiene un precio de mercado superior al valor nominal del bono, se dice que ese bono se vende con una prima. Cuando un bono tiene un precio de mercado inferior a su valor nominal, se dice que se vende con descuento.
Uno de los aspectos de los bonos que los diferencia de otros vehículos de inversión, como las acciones, es que son inversiones de renta fija. Con las inversiones de renta fija, el inversor recibe una cantidad específica (fija) de capital e intereses.
Elementos de un bono
Como hemos visto, los conceptos básicos de los bonos son relativamente sencillos. Lo que hace que invertir en bonos sea un poco más desafiante es todo el varios elementos de un enlace. Existen muchos tipos diferentes de bonos, y todos son un poco diferentes. Los siguientes son los elementos críticos de un bono que todos los inversores deben comprender.
Madurez
El vencimiento es la vida del bono. Es cuando la entidad emisora debe pagar la totalidad del capital y los intereses. Los bonos típicamente caen en uno de tres categorías de madurez: corto, mediano y largo plazo. Los bonos a corto plazo suelen tener un vencimiento de menos de cinco años. Los bonos a mediano plazo tienen un vencimiento de entre cinco y diez años. Los bonos a largo plazo tienen un vencimiento de diez a treinta años. Como regla general, cuanto mayor sea la tasa de vencimiento de un bono, mayor será el rendimiento.
Seguro/No seguro
Un bono es garantizado o no garantizado. Con un bono garantizado, los emisores prometen un activo específico como garantía. Si el emisor del bono incumple, la propiedad de la garantía pasa al tenedor del bono. Por ejemplo, los valores respaldados por hipotecas (MBS) están garantizados por títulos de propiedad. Con un bono no garantizado, no hay garantía. Por lo tanto, los bonos no garantizados tienen un mayor nivel de riesgo que los bonos garantizados.
Prioridad de pago
Los bonos pueden clasificarse como deuda senior o junior. Si una empresa quiebra, hay un orden específico en el que se paga a los inversores a medida que la empresa vende sus activos. Primero se paga la deuda senior, seguida de la deuda junior y subordinada, y luego los que poseen acciones.
Cupón
El cupón, también conocido como tasa de cupón o rendimiento nominal, es la cantidad de interés que gana sobre un bono.
Provisiones de llamadas
Algunos bonos tienen algo llamado disposición de rescate, que permite que la entidad emisora del bono pague el bono antes de la fecha de vencimiento. Las empresas que eligen llamar (pagar el bono antes) generalmente lo hacen porque pueden recibir una tasa de interés más baja.
Imponible o Exento de Impuestos
Finalmente, un bono puede estar sujeto a impuestos o estar exento de impuestos. La mayoría de los bonos emitidos por empresas están sujetos a impuestos, pero algunos bonos municipales y bonos del gobierno están exentos de impuestos. En los bonos exentos de impuestos, los ingresos y las ganancias de capital no están sujetos a impuestos.
rendimientos
Otro aspecto de los bonos que es clave para comprender cómo funcionan es el rendimiento de un bono. Por lo general, el rendimiento se refiere al rendimiento hasta el vencimiento, que es cuánto ganaría si mantuviera el bono hasta su vencimiento. Si bien el rendimiento al vencimiento es el tipo de rendimiento más común, no es el único tipo.
El rendimiento actual es otro tipo de métrica, que se calcula tomando el cupón anual del bono y dividiéndolo por el precio actual del bono. El rendimiento actual solo considera el ingreso presente que proporciona el bono.
Él rendimiento nominal es la tasa de cupón del bono o la cantidad que el emisor acordó pagar en interés. El rendimiento nominal puede no ser el mismo que los rendimientos reales que gana un inversionista, porque el rendimiento nominal se calcula utilizando el valor a la par o nominal del bono. El valor nominal puede no ser el monto que el inversionista pagó por el bono, ya que como se mencionó anteriormente, los bonos pueden trade por debajo o por encima de su valor nominal. Si un inversor paga una prima por un bono o lo compra con descuento, el rendimiento nominal no será el mismo que el rendimiento al vencimiento (cuánto gana el inversor con el bono).
Como su nombre lo indica, el rendimiento a la llamada es el rendimiento si la empresa emisora decide llamar a su bono. Finalmente, está el rendimiento realizado. Si un inversor vende un bono antes de su fecha de vencimiento, el rendimiento que obtiene el inversor es el rendimiento realizado.
Bonos y Otras Inversiones
Una de las mejores formas de entender los bonos es considerarlos junto con otras opciones de inversión. Por lo tanto, veremos rápidamente cómo los bonos comparan las inversiones relativas en los otros tres principales clases de activos; acciones, efectivo y bienes raíces.
Dado que la única forma de perder todo su capital cuando invierte en bonos es que la entidad emisora no cumpla, los bonos tienen un perfil de riesgo razonablemente bajo. Cuando invierte en acciones o bienes raíces, corre el riesgo de perder parte o incluso la totalidad de su inversión principal, razón por la cual invertir en acciones y bienes raíces se considera más riesgoso que en bonos. Sin embargo, los bonos aún conllevan algunos riesgos, y los inversores en bonos tienen el potencial de perder su principal si la entidad emisora incumple. Esto hace que los bonos sean más riesgosos que el efectivo o los equivalentes de efectivo, ya que con estas inversiones no corre el riesgo de perder el principal.
Si bien el rendimiento pasado no garantiza resultados futuros, mirar los rendimientos pasados de cada clase de activo puede proporcionar una guía sobre cómo se comparan sus rendimientos.
Entre 2005 y 2019, el rendimiento anual de las acciones de alta capitalización (medidas por el índice S&P 500) fue del 9 %. Los fondos de inversión en bienes raíces (REIT, por sus siglas en inglés) fueron del 8,35% (según lo medido por el índice FTSE NAREIT All Equity). Para el efectivo, fue del 1,3% (medido por la tasa de las letras del Tesoro a tres meses). Finalmente, los bonos de alta calificación (medidos por el índice de bonos agregados de EE. UU. de Barclay) llegaron al 4,15%.
Como podemos ver, los bonos se comportaron mejor que el efectivo, pero no se acercaron ni mucho menos a las acciones de gran capitalización o a los bienes raíces. Este puede no ser el caso todos los años, pero a largo plazo, este patrón se ha mantenido históricamente constante.
Tipos de Bonos
Ahora que comprendemos las características de los bonos y cómo se comparan con otras clases de activos, veremos las diversas tipos de bonos. Existen muchos tipos de bonos, pero nos centraremos en los cuatro tipos principales: bonos del Tesoro de EE. UU., bonos corporativos, bonos municipales y bonos basura.
Tesoros de EE. UU.
El gobierno de los EE.UU. emite Tesoros de EE. UU.. Por lo general, se consideran una de las opciones de inversión más seguras ya que el gobierno de EE. UU. las respalda. Hay tres tipos principales de bonos del Tesoro de EE. UU.: letras del Tesoro (T-bills), pagarés del Tesoro y bonos del Tesoro. La diferencia entre los bonos se basa en su vencimiento. Las letras del Tesoro tienen el vencimiento más corto, seguidas de las notas del Tesoro y luego los bonos del Tesoro. Uno de los beneficios de los bonos del Tesoro de EE. UU. es que, aunque tiene que pagar impuestos federales sobre la renta, no tiene que pagar impuestos sobre la renta estatales o locales. La desventaja de los bonos del Tesoro de EE. UU. es que tienen algunos de los rendimientos más bajos.
Bonos corporativos
Estos son bonos emitidos por corporaciones. Estos bonos están sujetos a impuestos y tienen un mayor nivel de riesgo que los bonos del Tesoro de EE. UU., pero generalmente también tienen rendimientos más altos. Estos bonos varían dramáticamente en términos de vencimiento.
Bonos municipales
Los bonos municipales, también conocidos como bonos municipales, son emitidos por gobiernos estatales o locales. La mayoría de los bonos municipales están exentos de impuestos tanto a nivel estatal como local, aunque no siempre es así. En general, los bonos municipales se consideran más seguros que los bonos corporativos pero más riesgosos que los bonos del Tesoro de los Estados Unidos. También suelen tener un rendimiento más bajo que la mayoría de los bonos corporativos, pero un rendimiento más alto que los bonos del Tesoro de EE. UU.
Bonos basura
El termino «bonos basura“, también conocidos como bonos de alto rendimiento, son bonos calificados por debajo del grado de inversión. Los bonos basura vienen con un mayor riesgo y un alto potencial de rendimiento. Estos bonos son emitidos por corporaciones que tienen un mayor riesgo de incumplimiento.
Riesgos
Aunque los bonos tienen un riesgo considerablemente menor que muchas otras inversiones, como todas las inversiones, los bonos vienen con ciertos riesgos.
Riesgo crediticio
El riesgo crediticio es uno de los riesgos más importantes que enfrenta cuando invierte en bonos porque el precio de un bono puede cambiar drásticamente a la baja si los inversores perciben un mayor riesgo de incumplimiento. Si el precio de un bono cambia, su rendimiento también cambiará. Los bonos tienen una relación inversa con sus tasas de interés, lo que significa que cuando las tasas de interés suben, el valor de los bonos baja y viceversa.
Riesgo de tipo de interés
El aumento de las tasas de interés hará que los precios/rendimientos de los bonos existentes bajen/aumenten. Esto se debe a que los inversores venden bonos actuales de menor rendimiento por bonos más nuevos y de mayor rendimiento.
Riesgo de inflación
Inflación reduce el poder adquisitivo de una moneda. También erosiona el rendimiento de un bono, ya que un dólar en el futuro vale menos que un dólar hoy. Algunos bonos están ajustados por inflación y protegen contra este riesgo.
Riesgo de reinversión
A menudo, los inversores tienen una tasa de interés objetivo que les gustaría alcanzar. Cuando las tasas de interés están bajando, el capital de un bono que vence puede tener que reinvertirse en un bono similar con tasas más bajas.
Riesgo de liquidez
Al igual que las acciones, los bonos ilíquidos tienen un mayor riesgo de deslizamiento
Calificaciones
Los bonos reciben calificaciones de tres importantes agencias calificadoras: Moody’s, Standard & Poor’s y Fitch. Todas las empresas usan letras para crear las principales categorías de calificación y luego subcategorizan aún más usando números y símbolos. Por el bien de esta publicación, nos quedaremos con las categorías principales.
Estándar y de los pobres y Fitch califican los bonos de mayor a menor utilizando el siguiente sistema de calificación:
Sistema de calificación de Moody es similar, pero no es lo mismo. Califica los bonos de la siguiente manera, de mayor a menor:
En general, cuanto mayor sea la calificación crediticia, más seguro será el bono. Aunque un bono con una calificación más alta puede ser más seguro, eso no significa que no haya riesgo, solo que tiene un riesgo comparativamente menor que los bonos con una calificación más baja. Como suele ser el caso en la inversión, el trade-off para una inversión más segura es a menudo un menor potencial de rendimientos, por lo general, cuanto mayor sea la calificación del bono, menor será el rendimiento.
Porcentaje de cobertura de intereses
Las agencias de calificación tienen en cuenta una multitud de variables para determinar la calificación de un bono. El objetivo principal, sin embargo, es evaluar la probabilidad de reembolso. El índice de cobertura de intereses es un buen indicador del potencial de reembolso y se puede utilizar para calcular un calificación crediticia sintética.
Ventajas y desventajas de los bonos Para los inversionistas, una de las ventajas más significativas de los bonos es que no perderán su principal, siempre que la entidad emisora no incumpla. Los inversores también se benefician de los ingresos que obtienen de los intereses pagados por el préstamo. Además, los inversores también pueden vender sus bonos y obtener ganancias. Estos beneficios se combinan para permitir que los inversionistas ganen dinero potencialmente mientras asumen mucho menos riesgo de lo que lo harían al trading otras inversiones.
Los inversores que buscan limitar aún más su riesgo pueden optar por invertir en un fondo mutuo de bonos. Un fondo de bonos proporciona a los inversores más diversificación y, por lo tanto, también reduce el riesgo.
La seguridad comparativa de los bonos viene con el riesgo de obtener un rendimiento más bajo. Especialmente en los bonos de menor riesgo, la inflación puede superar a los rendimientos. Si esto sucede, en términos de poder adquisitivo, habrá perdido dinero. Aquellos que buscan invertir para ahorrar para la jubilación pueden tener dificultades para lograr sus objetivos invirtiendo solo en bonos sin usar apalancamiento.
Una de las mejores maneras de aprovechar los beneficios de los bonos y evitar algunos de sus inconvenientes es hacer que los bonos sean solo una parte de su cartera. Un enfoque diversificado que incluya bonos e inversiones en otras clases de activos puede ayudar a limitar el riesgo y mejorar rendimientos ajustados al riesgo.
Bonos y la Economía
Nos hemos centrado principalmente en los bonos en relación con los inversores, pero para concluir esta publicación, veremos cómo los bonos impactan en la economía.
Los bonos permiten que la economía continúe funcionando sin problemas. ¿Porqué es eso? Recuerde que los bonos son préstamos para organizaciones. Estas organizaciones, ya sean corporaciones o el gobierno, a menudo necesitan más dinero del que podría proporcionar un banco. Mediante la emisión de bonos, las organizaciones pueden obtener capital sin necesidad de pasar por un banco.
El acceso al capital permite a las organizaciones iniciar proyectos que de otro modo no podrían. Para las corporaciones, el acceso al capital brinda oportunidades para impulsar el crecimiento y la expansión. Cuando las organizaciones tienen más proyectos y se expanden, pueden emplear a más personas, pagar más a sus empleados existentes, contratar a más proveedores externos, etc. Todos los que reciben este capital tienen más dinero para gastar, lo que ayuda a estimular la economía, creando más puestos de trabajo y oportunidades de expansión. Y el ciclo continúa. En resumen, los bonos brindan acceso al capital, y más capital significa más dinero, lo que podría estimular la economía.
La línea de fondo
Un bono es un préstamo para una gran organización. Pero también es mucho más. Los bonos brindan oportunidades para los inversionistas, capital para las organizaciones y ayudan a impulsar la economía. Si bien a menudo se presta más atención a las acciones u otros vehículos de inversión más emocionantes, es difícil exagerar el valor de los bonos tanto para los inversores como para la economía.