Una división de acciones es una decisión de la junta directiva de la empresa para aumentar el número de acciones de una empresa, lo que provoca una disminución en el precio de las acciones y hace que las acciones sean más asequibles. Una división de acciones no cambia el valor de una empresa o la capitalización de mercado total ya que no se produce dilución.
Cuando ocurren divisiones de acciones, especialmente cuando las hacen empresas grandes y conocidas, tienden a obtener mucha atención de los medios. Pero, ¿qué es exactamente una división de acciones? ¿Cómo impacta a los inversionistas? ¿Y por qué las empresas eligen dividir acciones? En esta publicación, responderemos todas estas preguntas y más.
Definición de una división de acciones
Cada empresa que cotiza en bolsa tiene un número determinado de acciones en circulación. A división de acciones se produce cuando la sociedad decide aumentar este número de las acciones en circulación existentes.
Este proceso comienza cuando la junta directiva de la empresa decide sobre la división de acciones. Luego, la división de acciones se anuncia al público y se establece para un día específico. Ya debe poseer acciones de la empresa en una fecha determinada para calificar para la división de acciones. Una vez que llega ese día de la división, una sola acción de las acciones se divide en partes.
La empresa puede dividir una acción en tantas acciones como desee, pero las divisiones de acciones más comunes son las divisiones de 2 por 1 y las divisiones de 3 por 1. En una división de 2 por 1, una acción se divide en dos acciones, y en una división de 3 por 1, una acción se divide en tres acciones. Por ejemplo, si una empresa tuviera 5 millones de acciones en circulación y decidiera hacer una división de acciones de 2 por 1, la empresa tendría 10 millones de acciones en circulación después de la división. Como inversionista, una división de acciones significa que tendrá más acciones.
Por ejemplo, si poseía 100 acciones de una empresa y se produce una división de acciones de 3 por 1, tendrá 300 acciones.
Una división de acciones también afecta el precio de las acciones. Si una acción vale $ 200 antes de una división de acciones de 2 por 1, después de la división, una acción valdría $ 100.
Si bien la cantidad de acciones y el precio de cada acción cambian, una división de acciones no afecta la capitalización de mercado de la empresa. Esto significa que una división de acciones no tiene impacto en el valor de la empresa ni en su inversión.
Una forma útil de pensar en una división de acciones es compararla con la división de un pastel. Si tienes un pastel, no importa en cuántos pedazos lo cortes, no tienes más o menos pastel. Una división de acciones es como cortar un pastel en ocho partes y luego decidir que le gustaría tener más rebanadas, por lo que corta cada parte por la mitad para obtener dieciséis partes.
El número de porciones (acciones) y el tamaño de cada pieza (el precio por acción) cambian, pero el tamaño del pastel (la capitalización de mercado) permanece igual.
Cómo las divisiones de acciones afectan a las empresas
Si las divisiones de acciones no tienen impacto en su valor, ¿Por qué las empresas los hacen??
Hay algunas razones por las cuales.
Una razón es que un precio de acción más bajo hace que las acciones sean más asequibles. Un inversionista individual con solo unos pocos miles, o incluso unos pocos cientos de dólares para invertir, puede no querer comprar una sola acción de una empresa por $150 pero sí por $75. Moderno trading ha hecho cuestionable cuánto impacto tiene esto, pero lo discutiremos más adelante.
Dado que, teóricamente, más inversores pueden pagar las acciones a un precio más bajo, existe un mercado potencial más amplio para esas acciones, lo que aumenta la liquidez. El aumento de la liquidez es beneficioso para una empresa porque generalmente conduce a un diferencial de oferta y demanda más pequeño (la diferencia entre el precio por el que alguien está dispuesto a vender un valor y el precio al que alguien está dispuesto a comprar ese valor). Un diferencial de oferta y demanda más pequeño permite a los empleados y a la empresa recaudar capital de sus acciones con facilidad.
Las empresas pueden optar por dividir sus acciones porque puede conducir a un aumento de la demanda. Según un estudio del Nasdaq, las divisiones de acciones de acciones de gran capitalización de 2012 a 2018 llevaron a un aumento del 2,5 % en el precio de las acciones después del anuncio y un aumento del 5 % después de un año. Lo interesante de esto es que, como se mencionó anteriormente, una división de acciones no tiene un impacto real en el valor de una empresa. Aún así, a menudo los inversores lo perciben positivamente.
Los inversores tienden a ver favorablemente a una empresa cuando divide sus acciones porque una división de acciones implica que el precio de las acciones está aumentando. En teoría, las divisiones de acciones ocurren cuando el precio de las acciones aumenta lo suficiente como para limitar el acceso a las acciones para muchos inversores. Pero una división de acciones no requiere un rendimiento superior. El valor de las acciones puede haber subido al mismo nivel que el resto del mercado.
Cómo las divisiones de acciones impactan a los inversionistas
Como vimos, en teoría, las divisiones de acciones benefician a los inversores al hacer que las acciones sean accesibles a una audiencia inversora más amplia. Además, una mayor liquidez y menores diferenciales entre oferta y demanda, que, como vimos, benefician a las empresas, también benefician a los inversores. Lo hace al facilitar el reequilibrio de una cartera, ya que los precios más bajos de las acciones significan que es más fácil encontrar compradores para las acciones.
Pero no todo son buenas noticias para los inversores, especialmente para los menos experimentados. Si bien es cierto que existe una correlación entre el aumento de los precios de las acciones y una división de acciones, una división de acciones no tiene un impacto real en el valor de la empresa. Las ganancias futuras se dividen entre más acciones; todavía hay la misma cantidad de pastel sin importar en cuántas rebanadas lo cortes. Pero los inversionistas menos experimentados a menudo ven la correlación entre el precio de las acciones y las divisiones de acciones y asumen erróneamente que las divisiones de acciones afectan el valor de la empresa.
¿Por qué importa si un inversor confunde correlación y causalidad? ¿No es el resultado finalmente el mismo?
El problema es que esta suposición errónea a menudo afecta el comportamiento de los inversores. La creencia de que una acción es más valiosa puede hacer que los inversores paguen de más por esa acción. Cuanto más ocurra esto, más inversores pueden asociar las divisiones de acciones con aumentos en el precio de las acciones, lo que solo exacerba la situación. Y aunque el precio de las acciones a menudo aumenta durante el primer año, generalmente el precio de las acciones se dispara inmediatamente después de la división de acciones, solo para volver a caer y terminar mucho más cerca de su precio original.
Splits de acciones y posiciones cortas
Hemos visto cómo las divisiones de acciones pueden afectar a los inversores regulares, pero también tomemos un momento para ver cómo las divisiones de acciones afectan a los vendedores en corto. Una división de acciones no tiene un impacto material en el valor de una empresa. Esto significa que una división de acciones no tiene ningún efecto material en los vendedores en corto, pero crea algunos cambios.
Poner en corto una acción a menudo se considera como apostar en contra de una acción asumiendo que el precio caerá a una cierta cantidad. Cuando se considera de esta manera, una división de acciones se vuelve mucho más confusa porque el precio de las acciones se puso en corto a un precio a menudo superior al precio de división. Pero esta interpretación de las ventas en corto es solo parcialmente correcta. Cuando vende en corto una acción, esencialmente la está vendiendo antes de comprarla. Debe volver a comprar las acciones prestadas en algún momento, y si lo hace cuando el precio es más bajo que cuando las «vendió», habrá obtenido una ganancia.
Cuando se produce una división de acciones, la cantidad de acciones que tiene en circulación cambia y el precio por acción cambia, pero el valor de las acciones (precio de las acciones x número de acciones) sigue siendo el mismo.
Supongamos que tiene 100 acciones cortas y el precio actual de las acciones es de $50. Esto le da una posición valorada en $ 5,000. Si se produce una división de acciones de 2 por 1, ahora tiene una posición corta de 200 acciones con un precio de acción de $ 25, y el valor de su posición sigue siendo de $ 5,000.
Por qué algunas empresas eligen no dividir acciones
Muchas empresas eligen dividir sus acciones, y existen beneficios potenciales tanto para la empresa como para los inversores, pero muchas empresas también eligen no dividir las acciones, incluso cuando los precios suben increíblemente alto.
Uno de los ejemplos más conocidos de una empresa que elige no dividir sus acciones es la empresa de Warren Buffett, Berkshire Hathaway. Una única acción Clase A de Berkshire Hathaway actualmente está valorado en más de $ 300,000. Y si el Oráculo de Omaha decide no hacerlo, debe haber algún razones para elegir no dividir acciones.
Una explicación es que algunas personas creen que un precio alto de las acciones viene con más prestigio. Por ejemplo, una empresa con un precio de acción de $2,000 puede ser vista más favorablemente que una empresa con un precio de acción de $100, incluso si la capitalización de mercado de ambas empresas es la misma. También se aplica lo contrario. Las empresas más pequeñas pueden estar preocupadas por una división de acciones que impulse los precios a la baja, ya que las acciones por debajo de un precio específico (generalmente alrededor de $ 10) pueden percibirse de manera menos favorable.
Pero la principal razón por la que algunas empresas pueden optar por no dividir sus acciones puede no ser el prestigio. Dado que una división de acciones no tiene un impacto real en el valor de la empresa, puede ser tan simple como no ver una buena razón para ello.
Divisiones inversas de acciones
Hemos analizado las divisiones de acciones regulares y sus implicaciones tanto para las empresas como para los inversores, pero también hay otro tipo de división de acciones de la que quizás haya oído hablar llamada división inversa de acciones. Una división inversa es lo que parece: lo opuesto a una división de acciones normal. Veamos un ejemplo rápido para ver lo que esto significa.
Si tiene 100 acciones de una empresa y se produce una división de acciones regular de 2 por 1, tendrá el doble de acciones: 200. Cuando ocurra una división de acciones inversa, tendrá menos acciones. En una división inversa de acciones de 1 por 2, sus 100 acciones se convertirían en 50 acciones. Al igual que una división de acciones regular, una división de acciones inversa afecta la cantidad de acciones, lo que afecta el precio de cada acción, pero no afecta la capitalización de mercado.
Las empresas a menudo se someten a una división inversa de acciones para evitar la exclusión de una bolsa. Cuando una empresa deja de cotizar en una bolsa, sus acciones ya no se cotizarán en esa bolsa. La exclusión de la lista a menudo tiene importantes repercusiones negativas para una empresa. Una división inversa de acciones permite a las empresas evitar este destino aumentando el precio por acción.
Si una empresa ha tenido recientemente una división inversa de acciones, a menudo esto no es bueno. Las divisiones no afectan el valor de la empresa, pero un precio que ha bajado lo suficiente como para que la empresa sea potencialmente eliminada de la lista es una señal de alerta.
La empresa puede cambiar su rendimiento, pero si una empresa ha sufrido recientemente una división inversa de acciones, es posible que desee pensar dos veces antes de invertir. Como mínimo, debe revisar el plan de la empresa para mejorar el desempeño para ver si el plan es sólido.
¿Sigue siendo necesaria la división de acciones?
Uno de los beneficios más promocionados de las divisiones de acciones es, como discutimos anteriormente, que hacen que las acciones sean más accesibles para los inversores. Pero trading hoy ha cambiado para hacer la división de acciones parece menos necesaria.
En primer lugar, solía ser que comprar menos de 100 acciones, lo que se conoce como lote redondo, no era lo ideal, ya que las transacciones de ejecución en menos de un lote redondo costaban más, pero ese ya no es el caso. Incluso si estuviera dispuesto a pagar más en costos de ejecución, los inversores individuales aún necesitaban pagar una acción, pero esto también está cambiando.
Los inversores ahora tienen muchas opciones para comprar acciones fraccionarias de una empresa, que son solo fracciones de una acción. Aplicaciones como Betterment y Robinhood permiten a los inversores comprar acciones fraccionarias. Los fondos mutuos, que consisten en una canasta de muchos valores diferentes, también permiten a los inversionistas comprar acciones fraccionarias. Muchos fondos mutuos permiten a los inversores tener una cartera diversificada entre cientos de otras empresas por el costo de una acción de muchas de esas empresas.
El punto ideal para una acción solía estar entre $40 y $80. Una vez que las acciones excedieron este límite, a menudo consideraron una división de acciones para retroceder el precio de las acciones. Pero, ¿por qué este precio marca la diferencia si comprar acciones fraccionarias se ha vuelto mucho más fácil? Podría decirse que la necesidad de dividir acciones ha disminuido drásticamente ahora que los inversores tienen estas opciones, pero continúa.
Una posible razón es puramente psicológica. Incluso si los inversores tienen la opción de comprar acciones fraccionadas, aún pueden considerar más deseables las empresas con precios de acciones específicos. Y como hemos visto, una división de acciones parece aumentar la volatilidad y hacer subir el precio.
División de acciones de Tesla y Apple en agosto de 2020
Es posible que haya oído hablar de divisiones de acciones más de lo habitual últimamente y, de ser así, parece muy probable que lo que haya escuchado se relacione con las divisiones de acciones de Tesla y Apple de agosto de 2020.
Apple anunció su división de acciones 4 por 1 en su llamada de ganancias del tercer trimestre el 30 de julio. Las acciones de Apple comenzaron trading a su nuevo precio de acción dividido a partir del 31 de agosto.
Tesla anunció una división de acciones de 5 por 1, que comenzó trading a su precio revisado a partir del 31 de agosto.
Ambas empresas vieron su los precios de las acciones saltan después de la noticia. En las semanas posteriores al anuncio, las acciones de Apple aumentaron un 30 % y las de Tesla un 61 %. Este crecimiento se vio favorecido por el desempeño de ambas compañías el día en que se llevó a cabo la división de acciones. El 31 de agosto, las acciones de Tesla cerraron con una subida del 12,5%. Apple también vio un aumento notable en el precio de sus acciones el 31 de agosto, con un aumento del 3,4%.
Este es un aumento masivo para un evento que no tuvo impacto en los fundamentos de ninguna de las dos compañías. Y unos días después de que se produjera la división, los inversores parecieron recordar esto finalmente. el 2 de septiembre, el aumento repentino de solo dos días antes comenzó a corregirse. El 3 de septiembre, tres días después de la entrada en vigor del split accionario, Las acciones de Tesla comenzaron a caer drásticamente. Para el mediodía, ya había visto una caída del 9% en el precio.
Solo el tiempo dirá el impacto final de la división tanto en Apple como en Tesla.
Estas dos divisiones de acciones atrajeron una atención de los medios tan significativa, en parte debido a los aumentos dramáticos en el precio que provocaron y porque las acciones de Apple afectaron la composición del Promedio Industrial Dow Jones (DJIA). El DJIA es un índice de treinta de las empresas más grandes de los Estados Unidos ponderado por el precio de las acciones. La división de acciones de Apple reduce el promedio ponderado de la compañía en el índice de alrededor del 12% a alrededor del 3%. El DJIA eliminó ExxonMobil, Pfizer y Raytheon Technologies y los reemplazó con Salesforce.com, Amgen y Honeywell International para compensar este cambio.
La línea de fondo
Una división de acciones es una acción cosmética que no debe impactar la capitalización de mercado de una empresa. Si cree que una empresa tiene un buen valor independientemente de la división de acciones, no tiene nada de malo invertir en ella. Aún así, una división de acciones no es una buena razón para comprar acciones a menos que sea un experto cuantitativo trader explotar los rendimientos anormales después de una anomalía en el anuncio de división de acciones.