Un asesor de inversiones registrado (RIA) es un asesor de inversiones que se ha registrado en la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) o el estado en el que hace negocios. Según la SECun asesor de inversiones es “una persona o empresa que se dedica al negocio de brindar asesoramiento de inversiones a otros o emitir informes o análisis sobre valores, a cambio de una compensación”.
Si bien esta puede ser una excelente descripción técnica, es probable que no tenga más claro qué es un RIA y qué hace antes de leer esa definición.
En última instancia, tres cosas definen los RIA; requisitos de inscripción, compensación, y que sean fiduciarios. En la publicación de hoy, analizaré estas tres áreas para darle una mejor idea de lo que significa ser un RIA.
Requisitos de registro
El área más específica es el registro, así que empecemos por ahí. ¿Qué significa estar registrado? Los requisitos del asesor de inversiones tienen muchas reglas y tantas excepciones a estas reglas.
Aún así, para registrarse en la SEC, los RIA deben tener 100 millones en activos bajo administración (AUM) o ser asesores de un fondo mutuo. Si el asesor tiene entre 25 millones y $100 millones en AUM, el asesor se registrará a nivel estatal. Cuando un asesor esté listo para registrarse en la SEC, presentará un Formulario ADV. El asesor permanece entonces registrado mediante la presentación de una actualización de ADV cada año.
Qué no es un RIA
Antes de entrar en lo que es un RIA, puede ser útil discutir lo que no es un RIA. Primero, debe estar registrado, lo que requiere cumplir con requisitos específicos y seguir todas las reglas aplicables. Esto significa que cualquiera no puede llamarse a sí mismo RIA. También es la razón por la que, en general, debería dar más valor a los consejos de inversión que recibe de un RIA que a los de su tío cuando le cuentan una fantástica oportunidad de inversión durante la cena de Acción de Gracias.
Por lo tanto, cualquier persona al azar no puede llamarse a sí misma RIA, pero hay otros profesionales que brindan asesoramiento de inversión, y no todos ellos son RIA. Esto puede llevarlo a preguntarse en qué se diferencian los RIA. Puede pensar en personas registradas o empresas que brindan asesoramiento de inversión que se ajusten a una de dos categorías generales: asesores de inversiones y corredores de bolsa.
Los corredores de bolsa son los que cumplen órdenes comprando y vendiendo valores particulares. La SEC todavía tiene cierta autoridad sobre los corredores de bolsa ya que el trabajo de la SEC es proteger a los inversores; sin embargo, la entidad principal que supervisa la concesión de licencias y la regulación de los agentes de bolsa es la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINA). Tiempo corredores (las personas en un corredor de bolsa que compran y venden valores para los clientes) anteriormente se han referido a sí mismos como asesores, la SEC recientemente prohibió esta práctica.
El papel de un asesor de inversiones es administrar las cuentas de los clientes. Incluso si trabaja con un asesor de inversiones, un corredor de bolsa seguirá manteniendo los valores en su cartera. El asesor de inversiones actúa entonces como intermediario entre el cliente y el corredor de bolsa, ordenando al corredor de bolsa que compre o venda valores específicos.
Si el corredor de bolsa hace las transacciones, ya sea que tenga un asesor de inversiones o no, ¿por qué necesitaría un asesor de inversiones? Aunque puede trabajar con un corredor, los RIA son diferentes de los corredores porque son fiduciarios y reciben una compensación diferente. Esto es lo que significan esos dos términos y por qué es importante.
Compensación RIA
Los RIA y los corredores son compensado de manera muy diferente. Los RIA generalmente se pagan a través de tarifas de gestión. Estos honorarios de gestión son un porcentaje de los activos bajo gestión (AUM) del cliente. Las tarifas de administración varían, pero una tarifa del uno por ciento es razonablemente típica. Si un asesor de inversiones es un asesor de inversiones registrado que cobra únicamente honorarios, la única forma de compensación del asesor es la comisión de gestión que paga el cliente. Un asesor que se desempeña solo como RIA no puede ganar comisiones. Podría decirse que el modelo de solo pago tiene menos conflictos de interés. El problema para el inversionista promedio es que el modelo de solo pago a menudo, aunque no exclusivamente, está disponible para clientes de alto poder adquisitivo.
La estructura de compensación de RIA es muy importante porque difiere bastante de cómo se compensa a otros en la industria.
Compensación de corredor de bolsa puede incluir comisiones, tarifas de asesoramiento, acciones de tarifas de administración para fondos mutuos, tarifas 12b-1 y tarifas de remolque. No entraré en la definición de cada una de estas tarifas, pero el punto es que la compensación del corredor puede ocurrir de muchas maneras diferentes. Los corredores también suelen recibir incentivos para comprar o vender ciertos productos o servicios o llegar a una cierta cantidad de clientes o activos.
Es posible que también haya oído hablar del tercer tipo de compensación que ofrece un asesor de inversiones basado en honorarios. Los asesores registrados por partida doble suelen proporcionar esto como RIA y agentes de bolsa. El término basado en tarifas suena como solo en tarifas, pero estos dos términos significan cosas muy diferentes. Los asesores basados en honorarios cobran una tarifa de administración, pero también pueden cobrar tarifas fijas, por hora y basadas en el rendimiento. Los asesores basados en honorarios también pueden recibir compensación a través de comisiones de corretaje, comisiones de seguros y la venta de ciertos fondos mutuos. Esencialmente, un asesor basado en honorarios puede cobrar tarifas como un asesor de honorarios y un corredor de bolsa.
Si bien los modelos de compensación basados en comisiones u honorarios tienen el potencial de generar más conflictos de intereses, trabajar con estas personas puede tener otros beneficios. Por ejemplo, los corredores a menudo pueden ofrecer más productos que un RIA.
Vale la pena señalar que si bien los corredores y los asesores basados en tarifas pueden cobrar muchas tarifas diferentes, eso no significa que evaluarán todas estas tarifas. Independientemente de la persona con la que elija trabajar, es esencial conocer todos los detalles de la tarifa.
Deber fiduciario
La otra característica principal que define a un RIA es que un RIA es un fiduciario. un fiduciario tiene que actuar en el mejor interés del cliente, y el asesoramiento de inversión que proporciona un fiduciario debe ser en el mejor interés del cliente. Esto significa que un RIA no puede poner su mejor interés por encima de los clientes.
No todos los que brindan asesoramiento de inversión son fiduciarios. La alternativa al deber fiduciario es el estándar de idoneidad, que los corredores deben cumplir. El estándar de idoneidad requiere que los corredores hagan recomendaciones “consistente con el mejor interés del cliente subyacente”.
Estos dos términos suenan similares en la superficie, entonces, ¿cuál es la diferencia? Un ejemplo puede ayudar.
Digamos que vas a tu RIA, que es un fiduciario. Está tratando de elegir entre las inversiones A, B y C. Dada su situación financiera actual, todas las inversiones podrían ser adecuadas, pero la inversión A es la mejor opción para usted. Su asesor debe decirle que la inversión A es la mejor para usted. Es el deber fiduciario de su asesor.
Ahora supongamos que tiene la misma pregunta sobre si debe elegir la inversión A, B o C, pero en lugar de acudir a un RIA, acudió a un corredor. Este corredor está sujeto a un estándar de idoneidad. Aunque podría decirse que la inversión A es lo mejor para usted, las tres inversiones son adecuadas. El problema es que si elige la inversión B, el corredor ganará más que si se decidiera por la inversión A o C. Por lo tanto, el corredor recomienda la inversión B. Este corredor aún cumple con el estándar de idoneidad.
Se requiere que un fiduciario actúe en su mejor interés, mientras que un corredor solo debe brindar un asesoramiento adecuado.
Esto no quiere decir que un fiduciario no pueda cometer un error. Ya sea que un asesor sea o no un fiduciario, no puede saber cómo se comportará una acción individual. Un asesor puede pensar que una acción es la mejor para su cartera dada la información que tiene, pero puede tener un desempeño deficiente. Esto no significa que el asesor no esté actuando como fiduciario. Solo significa que es humana.
Por otro lado, si está a punto de jubilarse, idealmente es un momento para tener una cartera más conservadora. Su asesor pone toda su cartera en acciones de micro capitalización de alto riesgo y pierde casi todo su dinero; su asesor no está cumpliendo con su deber fiduciario. Este comportamiento no fue lo mejor para usted y el asesor podría enfrentar las consecuencias de este comportamiento.
Diré que el hecho de que un distribuidor solo tenga que mantener un estándar de idoneidad no significa que el corredor no pueda elegir actuar en su mejor interés. Es como los médicos y el juramento hipocrático. Los médicos deben hacer un juramento, que incluye la línea «primero, no hacer daño». Los médicos, por lo tanto, han jurado una promesa de que su objetivo principal no es dañar a las personas. Esto no significa que todos los que no son médicos estén buscando causar daño, simplemente que los médicos están sujetos a un estándar más alto.
La línea de fondo
Hay ventajas y desventajas, no importa a quién elijas para que te asesore. Si decide trabajar con un RIA, lo más importante que debe saber es que están registrados en la SEC o en el estado en el que residen, que la compensación generalmente ocurre a través de tarifas de administración y que deben actuar en su mejor interés.
El mundo de las finanzas es complejo. Muchos términos suenan similares pero significan cosas completamente diferentes. Muchas otras palabras parecen decir cosas diferentes pero se usan indistintamente. Si ha contratado o está considerando contratar a alguien para administrar su cartera, debe tomarse el tiempo para conocer los requisitos que debe cumplir esta persona y cómo se le compensa.