La volatilidad implícita es la magnitud esperada por el mercado de los movimientos futuros del precio de un activo. La volatilidad implícita se calcula tomando el precio de mercado actual de una opción, ingresándolo en un modelo de valoración de opciones, como Black-Scholes, y retirando la volatilidad esperada.
La volatilidad implícita es un concepto complejo que pretendo ayudar a aclarar en esta publicación.
Comprender la volatilidad implícita
Comencemos hablando de cómo difieren la volatilidad y la volatilidad implícita. La volatilidad estándar, también conocida como volatilidad histórica o volatilidad realizada, cuantifica las fluctuaciones en el precio de un valor. La volatilidad histórica le informa sobre la volatilidad que ya ha ocurrido. Por el contrario, la volatilidad implícita, también conocida como volatilidad proyectada, es una herramienta de pronóstico que predice la probabilidad de volatilidad futura de un valor en función de las expectativas del mercado.
Sigma (σ) se usa a menudo como un símbolo de volatilidad implícita, pero la volatilidad implícita se transmite como un porcentaje. Este porcentaje representa la probabilidad de que una desviación estándar se mueva durante un período específico, generalmente un año, aunque se pueden usar otros períodos.
Por ejemplo, supongamos que la volatilidad implícita de un contrato de opciones sobre acciones ABC es del 15%. Esto significa que el mercado cree que una desviación estándar en el precio de ABC es el 15% de su precio actual.
Hagamos un repaso rápido sobre la desviación estándar antes de continuar, ya que comprender la volatilidad implícita requiere comprender la desviación estándar.
En una distribución normal, una desviación estándar por encima y por debajo de la media abarca el 68 % de los valores. Esto significa que hay un 68% de posibilidades de que un valor se encuentre dentro de una desviación estándar (ya sea por encima o por debajo de la media). Dos desviaciones estándar abarcan el 95 % de los valores y tres desviaciones estándar contienen el 99,7 % de los valores. Hay un 95 % de probabilidad de que un valor se encuentre dentro de dos desviaciones estándar (ya sea por encima o por debajo de la media) y un 99,7 % de probabilidad de que un valor se encuentre dentro de tres desviaciones estándar (nuevamente, ya sea por encima o por debajo de la media).
Este es el regla 68-95-99.7.
Desarrollemos más nuestro ejemplo anterior ahora que tenemos clara la desviación estándar.
El precio actual de ABC es de $100 y la volatilidad implícita es del 15%. Una desviación estándar es $15 (15% de $100). Si no se menciona ningún período, normalmente puede suponer que es un año. Entonces, durante el próximo año, de acuerdo con lo que los participantes del mercado están pagando hoy, hay un 68% de posibilidades de que el precio de las acciones esté entre $85 y $115.
La volatilidad implícita es una herramienta útil; sin embargo, no está garantizado. Los rendimientos de las acciones no se distribuyen normalmente, lo que hace que los supuestos de desviación estándar se rompan; independientemente, la volatilidad implícita puede ayudarlo a tomar decisiones informadas y educadas sobre sus operaciones como una herramienta de pronóstico.
Volatilidad implícita y opciones
Ahora que comprendemos los conceptos básicos de la volatilidad implícita, veamos su uso en las opciones.
Los contratos de opciones le dan la opción, pero no la obligación, de comprar o vender un activo; los dos tipos de opciones son opciones de compra y venta.
- Una opción de compra le permite comprar un activo a un precio específico dentro de un período específico.
- Una opción de venta le permitirá vender un activo a un precio particular dentro de un período determinado.
Las opciones se diferencian de los futuros porque con los futuros, debe comprar o vender el activo si alcanza el precio especificado, pero como su nombre lo indica, tiene la opción, no la obligación, de comprar o vender con un contrato de opciones.
Volatilidad implícita es un factor crítico para comprender el precio de un contrato de opciones. Una mayor volatilidad implícita significa una mayor de primera calidad (el precio actual de un contrato de opciones), mientras que una volatilidad implícita más baja significa un precio de prima más bajo.
Esto tiene sentido. Supongamos que desea tener la opción de comprar un valor en el futuro. Recuerde, alguien tiene que venderle la opción, y el vendedor querrá un precio más alto si una mayor parte de su dinero está en riesgo o si existe una mayor probabilidad de que se ejerza la opción.
La volatilidad implícita de un contrato de opciones cambia constantemente, aunque estos cambios suelen ser relativamente menores. Pero hay algunos casos en los que pueden ocurrir saltos gigantes en la volatilidad implícita de un contrato de opciones. Estos casos suelen resultar de cambios drásticos en el nivel de riesgo percibido en el mercado. Por ejemplo, cuando ocurren caídas dramáticas y repentinas en el mercado de valores, aumenta la incertidumbre, lo que conduce a aumentos repentinos en la volatilidad implícita.
Cálculo de la volatilidad implícita
Ahora que comprendemos los conceptos básicos de la volatilidad del mercado y su impacto en los contratos de opciones, veamos cómo se calcula. Aquí es donde las cosas pueden complicarse un poco.
Hay algunas maneras diferentes de calcular la volatilidad implícita, pero la fórmula de Black-Scholes es la más común. Esta fórmula es tan importante para la valoración de opciones que las opciones trading solo despegó después de que Black, Scholes y Merton desarrollaron el modelo en 1973.
La fórmula de Black-Scholes utiliza el precio del activo subyacente, el precio de ejercicio, la fecha de vencimiento de la opción, la[tasa libre de riesgo/tasa libre de riesgo]y la volatilidad. Los cálculos para este modelo pueden ser intimidantes, pero afortunadamente hay muchas calculadoras y[risk-freerate/risk-free-rate)andthevolatilityThecalculationsforthismodelcanbeintimidatingbutthankfullythereareplentyofcalculatorsandhojas de calculo excel eso funcionará para ti.
Interpretación de la volatilidad implícita
Una pregunta común entre los comerciantes nuevos en la volatilidad implícita es: ¿qué es una tasa de volatilidad implícita «buena»? El problema es que esto es similar a preguntar cuál es el precio de una acción “buena”. Puede haber un rango más típico, pero un número específico o un número dentro de un rango particular no es innatamente «bueno» o «malo» cuando se observa una acción específica. Hay dos razones para esto.
La primera razón por la que no existe una tasa de volatilidad implícita buena o mala es que el número adecuado para usted dependerá de su estrategia. La volatilidad implícita tiene que ver con las expectativas del mercado sobre futuras fluctuaciones de precios. A menudo, es preferible una volatilidad implícita más baja si busca menos riesgo y una menor probabilidad de fluctuaciones de precios. Por otro lado, si está tratando de aprovechar las fluctuaciones significativas de los precios y se siente cómodo con un mayor riesgo, puede ser preferible una mayor volatilidad implícita.
La otra razón por la que es casi imposible definir una tasa de volatilidad implícita «buena» es que la volatilidad cambia. Estos cambios ocurren a nivel de seguridad individual, pero también ocurren a nivel de mercado. Cuando el mercado es bajista o incierto, y los inversionistas creen que los precios de las acciones disminuirán, la volatilidad implícita generalmente aumenta.
Cuando el mercado es alcista y está menos preocupado por la economía y los inversores, cree que los precios de las acciones subirán, la volatilidad implícita generalmente disminuye. Por lo tanto, la misma tasa de volatilidad implícita puede parecer alta en comparación con valores similares cuando el mercado es alcista (ya que la volatilidad implícita generalmente es menor). Aún así, durante un mercado más bajista, el número puede parecer bajo (ya que la volatilidad implícita suele ser mayor durante este tiempo).
Ventajas y desventajas de la volatilidad implícita
Concluiremos nuestra discusión sobre la volatilidad implícita con un vistazo rápido a las ventajas y desventajas de usar esta métrica.
La ventaja más significativa de la volatilidad implícita es que cuantifica la percepción de riesgo del mercado. Opciones trade para ETF y valores, por lo que la volatilidad implícita puede cuantificar el riesgo de mercado, sector, industria y seguridad.
En cuanto a las desventajas, una de las mayores es que la volatilidad implícita no indica la dirección en la que se espera que se mueva el valor; solo se espera ese movimiento. Otra desventaja es que, como la mayoría de los modelos de mercado, no se ajusta del todo a la realidad: los precios del mercado no se distribuyen normalmente y este hecho aparece en los peores momentos.
La línea de fondo
La volatilidad implícita es el precio esperado que se mueve alrededor de la seguridad en función de las opciones que los comerciantes están pagando hoy. Y aunque la volatilidad implícita no es perfecta, es una excelente manera de cuantificar el riesgo de mercado, sector, industria y seguridad.