Persona enterada trading es la compra y venta de valores públicos utilizando información material no pública.
Para una respuesta tan corta, plantea muchas preguntas. ¿Qué constituye información material? ¿Importa cómo llegaste a acceder a los datos? ¿Por qué es información privilegiada? trading ¿ilegal? ¿Qué pasa si te atrapan? Esta publicación abordará todas estas preguntas y más.
Definición de información privilegiada Trading
Comencemos con lo básico: desglosando la definición de información privilegiada trading.
información privilegiada ilegal trading se basa en el uso de “información material no pública”.
En este contexto, la información material puede afectar el precio de las acciones de una empresa, ya sea positiva o negativamente. Por ejemplo, una empresa que compra a otra podría disparar el valor de una acción, como cuando Amazon compró Whole Foods. Otro ejemplo podría ser que un exitoso director ejecutivo de larga data de una empresa que cotiza en bolsa renuncie, lo que provocará una caída del precio de las acciones de esa empresa.
La otra característica definitoria de insider trading la información debe ser no pública. En teoría, esto parece sencillo; o la información ha sido divulgada o no, pero es no siempre tan claro. Por ejemplo, estás en un partido de béisbol y escuchas a dos extraños hablar sobre una próxima fusión en la empresa que cotiza en bolsa para la que trabajan. La compañía aún no ha anunciado esta información al público. Si tu trade en esta información, es información privilegiada trading?
En este caso, usted podría legalmente trade sobre la información Eso es porque información privilegiada trading requiere que usted tenga el deber de mantener la información privada. Específicamente, la definición de la SEC de información privilegiada ilegal trading incluye la descripción de que el trading debe estar “en incumplimiento de un deber fiduciario u otra relación de confianza”. La relación entre una empresa y sus empleados cae dentro de esta definición. Por lo tanto, si un empleado que trabaja en una empresa que cotiza en bolsa escucha información material no pública mientras está en el trabajo y comercia con esa información, eso constituiría información privilegiada ilegal. trading. Aquellos que trabajan en empresas que cotizan en bolsa pueden tener más oportunidades de acceder a información material no pública, pero información privilegiada trading no se limita a aquellos dentro de una empresa.
La «relación de confianza y confianza» requerida podría ser entre una empresa que cotiza en bolsa y un proveedor externo o consultor que contrate la empresa. La relación también podría ser entre una persona interna y alguien sin afiliación a la empresa, como un amigo o familiar. Incluso si un amigo o un miembro de la familia no tiene ninguna asociación con la empresa, ese amigo tiene una relación con el informante y no puede trade sobre la información confidencial que proporciona el iniciado.
Una persona que incumple su deber de confidencialidad y comparte información importante no pública puede ser acusada de abuso ilegal de información privilegiada. tradingincluso si el individuo no se benefició personalmente de los datos. Ejemplos de insider trading han involucrado:
- Empleados, directores y funcionarios corporativos de empresas que cotizan en bolsa
- Empleados de firmas cuyas funciones les han dado acceso a información material no pública sobre una compañía, incluidas firmas de abogados, de corretaje y bancarias.
- Empleados del gobierno cuyos cargos les dieron acceso a información material no pública, y los consultores de inteligencia política que trabajan con ellos.
- Amigos, familiares y socios comerciales de los anteriores. Por lo general, hay un «tipper» y un «tippee» en estas situaciones. El informante tiene información material que no está disponible al público. El tippee es la persona que recibe la información.
Como podemos ver, abundan los ejemplos de relaciones que han sido explotadas para el uso de información privilegiada ilegal. trading.
Antes de continuar, vale la pena hacer una pausa para hacer una breve nota sobre la terminología. Es posible que haya notado el uso continuo de «información privilegiada ilegal». trading”. Aunque el término puede sonar redundante, no lo es. Por lo general, cuando las personas se refieren a información privilegiada tradingse refieren a información privilegiada ilegal tradingpero no todos los de adentro trading es ilegal.
Insider legal versus ilegal Trading
información privilegiada legal trading es cuando alguien dentro de una empresa hace una trade sobre las acciones de esa empresa. Por ejemplo, un empleado puede comprar muchas acciones de su empresa. Esto es perfectamente legal.
La diferencia entre información privilegiada legal e ilegal trading es el uso de información no pública. Si ese mismo empleado compró esas mismas acciones, sabiendo que la información pronto se haría pública, eso haría que el precio de las acciones aumentara y la compra se convertiría en información privilegiada ilegal. trading.
Aunque la mayoría de la gente quiere decir información privilegiada ilegal trading cuando se refiere a información privilegiada tradingvale la pena discutir información privilegiada legal trading porque ayuda a explicar por qué es tan difícil de atrapar. Los iniciados que hacen intercambios son perfectamente legales. información privilegiada tradingque trataremos más adelante en esta publicación, requiere probar que el individuo basó el trade sobre información material no pública.
¿Por qué es Insider? Trading ¿Ilegal?
la razón obvia trading sobre el material, la información no pública es ilegal porque proporciona una ventaja injusta a quienes tienen los datos.
Cuando alguien tiene información material no pública sobre una empresa que cotiza en bolsa, puede usar esa información para obtener ganancias. El inversionista promedio no tiene esta capacidad y está en desventaja. Las reglas creadas por la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), la agencia responsable de vigilar información privilegiada trading, aspiran a crear un mercado justo. Además de dar a los expertos una clara ventaja, los académicos también argumentan que persona enterada trading es socialmente indeseable. El argumento es que el crecimiento económico se ve afectado negativamente ya que los comerciantes deben gastar más en capital.
La historia de Insider Trading
Beneficiarse de información material que aún no es pública es ilegal, pero no siempre lo ha sido. Hasta la década de 1930, toda la información privilegiada trading era legal Persona enterada trading ayudó a impulsar la rugiente década de 1920, y en ese momento, pocos tenían algún problema con eso. En el caso de la Corte Suprema de Massachusetts, Goodwin v. Agassiz, la corte dictaminó que sacar provecho de información material no pública era “una ventaja de ser un infiltrado”.
Pero el sentimiento público cambió durante la Gran Depresión. El público perdió la fe en los mercados después de la caída de la bolsa de valores de 1929 y la idea de una regulación federal se volvió considerablemente más atractiva. Esto llevó al Congreso a aprobar la Ley de Bolsa de Valores de 1934que creó regulaciones para ayudar a proteger a los inversores y creó la SEC para hacer cumplir la ley.
Aunque podría decirse que la ley fue el comienzo de la regulación federal de los mercados y sigue siendo la columna vertebral del fraude y la información privilegiada. trading casos de hoy, no incluía ni una definición de información privilegiada trading ni una redacción concreta que lo haga ilegal. Específicamente, el acto tenía una laguna importante. La ley prohibía “el fraude y las incorrecciones en la venta de valores”, pero no prevenía el fraude o las incorrecciones en la compra de valores. Esto esencialmente significaba información privilegiada trading seguía siendo legal.
En 1942, la SEC actualizó el lenguaje de la Ley de Bolsa y Valores de 1934, momento en el cual información privilegiada trading pasó a ser oficialmente ilegal. Posteriormente se realizaron más actualizaciones a la ley, ampliando aún más el lenguaje. La Sección 10b de la Ley de Bolsa y Valores de 1934 prohíbe cualquier práctica fraudulenta o engañosa y se ha interpretado ampliamente en casos que van desde negligencia hasta no impedir que otros participen en el fraude de valores.
Aunque la Ley de Bolsa y Valores de 1934 es una de las leyes más conocidas y de mayor alcance relacionadas con información privilegiada trading, está lejos de ser el único. También se han aprobado varias otras leyes y reglamentos relacionados con información privilegiada. tradingincluido el Insider Trading Sanción de 1984 y el Insider Trading y la Ley de Bolsa de Valores de 1988. Gran parte de información privilegiada trading el enjuiciamiento actual se basa en estos dos actos.
Ejemplos hipotéticos de Insider Trading
Veamos un ejemplo hipotético para poner lo que hemos discutido hasta ahora en términos más concretos. Digamos que la Compañía A tiene un anuncio de ganancias trimestrales el viernes. En ese momento, la Compañía A informará el lanzamiento de un nuevo producto que se espera que se venda increíblemente bien y permita a la Compañía A aumentar sus ganancias de manera espectacular. Una vez que se publique esta noticia, es probable que los inversores respondan favorablemente a la prensa y que el precio de las acciones de la Compañía A suba.
Un empleado de la empresa A sabe que el anuncio se produjo el viernes. El miércoles, el empleado compra acciones de la empresa A por valor de 100 000. El viernes, cuando se anunció el nuevo producto, las acciones de la empresa A aumentaron un 10%. Luego, el empleado vende sus acciones por 110 000, una ganancia de $10 000 obtenida en solo dos días. El empleado en este ejemplo se benefició de su uso de información importante no pública y, por lo tanto, es culpable de persona enterada trading.
Este es un ejemplo obvio de información privilegiada. trading. Veamos otro ejemplo que es un poco más complicado.
Supongamos que, en lugar de realizar los intercambios, el empleado de la empresa le cuenta a un amigo sobre el próximo anuncio de un nuevo producto y le sugiere que compre acciones de la Empresa A. El miércoles, el amigo compró acciones de la Empresa A por un valor de $100 000. Cuando se anunció el nuevo producto el viernes, las acciones de la Compañía A aumentaron un 10%. El amigo vende sus acciones el mismo día. En este caso, tanto el empleado como el amigo son culpables de actos ilegales. persona enterada trading, a pesar de que el empleado no obtuvo una ganancia. El empleado tenía una relación con su empleador, la Compañía A, que explotó dándole propina a su amigo. El amigo tenía una relación con el empleado, que utilizó para obtener ganancias.
Si bien ocurren casos como estos, la mayoría de los ejemplos de información privilegiada de la vida real trading son aún más complicados. Para ver cómo información privilegiada trading puede desarrollarse en el mundo real, veremos el famoso ejemplo de Martha Stewart.
Martha Stewart y Insider Trading
Uno de los ejemplos más publicitados de información privilegiada. trading Fue en 2003, cuando la SEC acusó a Martha Stewart de fraude de valores. Este caso es un excelente ejemplo de cómo un individuo puede beneficiarse, incluso si no es un miembro de la empresa que cotiza en bolsa en cuestión, y cuán complicado es trading los casos pueden ser.
Los cargos contra Stewart se referían a una empresa llamada ImClone. ImClone tenía un medicamento llamado Erbitux, pero aún no había recibido la aprobación de la Administración Federal de Medicamentos (FDA). Erbitux era un producto esencial para ImClone y, si se aprobaba, podría usarse para tratar el cáncer. El director ejecutivo de ImClone, Samuel Waksal, sabía que la FDA estaba a punto de rechazar la aprobación de Erbitux. Dado que sabía que esto tendría un impacto negativo en el precio de las acciones de la empresa, Waksal ordenó a su corredor de Merrill Lynch, Peter Bacanovic, que vendiera todas las acciones de ImClone que poseía en Merrill Lynch.
Se suponía que Bacanovic no debía compartir la información relacionada con Waksal. trade. A los empleados de Merrill Lynch no se les permitía discutir con los clientes las operaciones que habían realizado otros clientes. No podían usar la información que obtuvieron de las operaciones de los clientes para beneficiar a otro cliente. Pero Bacanovic compartió esta información.
Stewart era otro de los clientes de Bacanovic. Stewart hizo que su asistente le dijera a Stewart que Waksal había vendido todas sus acciones de ImClone. Con base en esta información, que no se conocía públicamente, Stewart decidió vender todas sus acciones de ImClone. ImClone anunció que la FDA había denegado la solicitud de Erbitux al día siguiente y el precio de las acciones cayó. Al vender cuando lo hizo, Stewart evitó una pérdida de $45,673.
Stewart y Bacanovic, su corredor, fueron acusados de información privilegiada trading. Cuando comenzó una investigación, Stewart intentó encubrir la información privilegiada ilegal trading. Debido al intento de encubrimiento, también fue acusada de obstrucción, conspiración y declaraciones falsas, que a menudo acompañan a información privilegiada. trading cargos Stewart cumplió cinco meses en un centro penitenciario federal por estos cargos, no por la información privilegiada. trading cargos
Stewart fue uno de los muchos expertos de alto perfil trading casos en las últimas dos décadas, pero las condenas son relativamente raras a pesar de que la información privilegiada trading los cargos son muy publicitados. Esto se debe a información privilegiada trading es a menudo difícil de probar.
Probando información privilegiada Trading
La SEC trabaja con las bolsas de valores y otros organismos reguladores como FINRA para ayudar a atrapar a los involucrados en información privilegiada. tradingpero demostrando información privilegiada trading es a menudo increíblemente complicado.
La SEC vigila increíblemente de cerca a los directores y propietarios de empresas que cotizan en bolsa, ya que estas personas a menudo tienen más que ganar. Los directores y propietarios no solo tienen acceso a la información que otros no pueden tener, sino que sus roles dentro de la empresa significan que sus acciones pueden crear información material no pública. Por ejemplo, el director ejecutivo de una empresa puede afectar el precio de las acciones de la empresa si decide dejar la empresa. Es por eso que una empresa debe informar quién es el propietario de la empresa y los porcentajes que tienen. Cuando se produzcan cambios de titularidad, deberán informarse a la SEC.
Además, bajo Sección 16 de la Ley de Bolsa y Valores de 1934cuando un director o funcionario de una empresa que cotiza en bolsa, o cualquier persona con una participación del 10 % o más en la empresa, compra acciones de la empresa y luego las vende dentro de los seis meses, cualquier ganancia de esa trade se requiere ir a la empresa. Esto hace que sea más complicado, aunque ciertamente no imposible, que los directores y funcionarios de las empresas que cotizan en bolsa se beneficien de la información privilegiada.
La SEC no limita su alcance a los directores o propietarios de empresas que cotizan en bolsa porque, como hemos visto, cualquiera puede involucrarse en información privilegiada. trading. Esta es la razón por la cual todas las personas con información privilegiada deben informar sus trading actividad a la SEC. Luego, la SEC usa un software para revisar las transacciones y marcar las transacciones que parecen sospechosas. Esto debería hacer que sea relativamente simple atrapar información privilegiada tradingpero esto no es necesariamente el caso.
Trading la historia puede resaltar las banderas rojas, como hacer un cambio significativo trade justo antes de que se publique la información, lo que provoca un movimiento sustancial en el precio de las acciones, pero se beneficia de trade no es ilegal Aunque la SEC tiene muchas herramientas y socios que pueden ayudarla a encontrar información privilegiada sospechosa trading, demostrando información privilegiada trading sigue siendo increíblemente problemático. Una condena de información privilegiada trading requiere prueba más allá de una duda razonable de que la persona que hace la trade tuvo acceso a información material no pública y sabía que era confidencial.
si información privilegiada trading está probado, la pena suele ser relativamente alta. Según Insider Trading Sanción de 1984 y el Insider Trading y Ley de Bolsa de Valores de 1988, la Sanciones financieras para información privilegiada. trading puede ser hasta tres veces mayor que la ganancia obtenida en el trade. Pero las sanciones por problemas financieros trading no son solo financieros. Persona enterada trading también es punible con hasta 20 años de cárcel.
La línea de fondo
Incluso con las sanciones potenciales, la tentación de sacar provecho de la información privilegiada siempre tentará a algunos de los que tienen información privilegiada. Pero tan tentador como información privilegiada trading Puede ser, el potencial de las multas y el tiempo en la cárcel significa que las personas con información privilegiada deben pensar dos veces antes de intentar capitalizar criminalmente.