Global Macro es una estrategia de inversión típicamente empleada por un fondo de cobertura o fondo mutuo que elige sus participaciones a través de nociones informadas sobre los desarrollos macroeconómicos y geopolíticos de varios países. Los fondos Global Macro a menudo invierten en clases de activos como acciones, bonos, divisas, materias primas y bonos del Tesoro.
¿Qué es la macro global?
Global Macro es una estrategia de inversión que elige sus participaciones a través de nociones informadas sobre los desarrollos macroeconómicos y geopolíticos de varios países. Los fondos macro globales tienen como objetivo beneficiarse de los cambios tectónicos en las políticas económicas de una nación, internacional trade, o régimen de tipos de interés. También siguen muy de cerca las principales convulsiones políticas en todo el mundo.
El estilo o la estrategia de la inversión macro global difiere entre los administradores de fondos. Sin embargo, la mayoría de ellos adoptan un enfoque de inversión «de arriba hacia abajo». Evalúan el panorama económico de manera objetiva y luego intentan identificar desequilibrios y cambios significativos en las tendencias económicas en la búsqueda de activos con precios incorrectos.
Los fondos que aprovechan una macroestrategia global son algunos de los fondos menos restringidos. Esto implica que pueden invertir en una gama de activos más amplia a nivel mundial. Las tenencias de dichos fondos incluyen estrategias de divisas, posiciones largas y cortas en acciones, materias primas, renta fija y derivados. George Soros, el famoso inversionista multimillonario, ha popularizado este estilo de inversión y ha inmortalizado su nombre en la historia macro mundial.
En 1992, vendió la libra esterlina en una operación muy rentable. trade aplicando una estrategia macro global. Soros hizo esta transacción antes de la debacle del Mecanismo Europeo de Tasas. Después de la crisis monetaria asiática y la devaluación de monedas como la rupia indonesia y el baht tailandés a finales de los 90, muchos comerciantes utilizaron la estrategia macro global para cosechar los beneficios de los cambios económicos internacionales.
En la mesa redonda de Opalesque sobre la macro global en 2010, el administrador de fondos de cobertura John Burbank describió la macro global como «tener una razón para ser largo o corto, algo más grande que una visión fundamental de las acciones». Habló positivamente sobre la creciente importancia de las macroestrategias globales y la inclinación de los inversores privados e institucionales hacia ellas.
¿Cómo funcionan las macroestrategias globales?
Existen varios enfoques que utilizan los comerciantes macro para identificar y beneficiarse de los movimientos macro. Sin embargo, la mayoría de estas estrategias tienen algunos factores en común.
En primer lugar, invierten en todos los sectores e instrumentos, evaluando factores más amplios como tipos de interés, tipos de cambio de divisas o trade políticas
En segundo lugar, estas estrategias macro no se restringen geográficamente. Los inversores macro globales estudian los mercados globales en todo el mundo y son conscientes de que los principales eventos macroeconómicos o políticos pueden tener un efecto dominó en los mercados internacionales.
Los fondos de cobertura macro globales ponen un enorme énfasis en los datos y eventos macroeconómicos fundamentales para generar trading oportunidades.
Aunque los administradores macro globales estudian los movimientos de precios y deducen patrones técnicos, no siguen la tendencia a ciegas. Los fundamentos son lo primero e intentan predecir las tendencias de los precios. De lo contrario, Los seguidores de tendencias responden a los movimientos de precios.
Uno de los requisitos críticos de la inversión macro global es la liquidez. Por lo tanto, la mayoría de los gerentes macro globales participan en mercados con alta liquidez, como divisas, futuros de tasas de interés y contratos de futuros de índices bursátiles, con un apalancamiento juicioso. Estos son algunos de los mejores lugares para realizar operaciones largas y cortas para administradores macro globales en todo el ciclo del mercado.
El enfoque de «ir a cualquier parte» de los administradores macro globales les permite producir inversiones que tienen una correlación mínima con los mercados financieros convencionales.
Tipos de estrategias macro globales
discrecional
La macro discrecional es una trading estrategia diseñada para obtener beneficios de los cambios en las tendencias macroeconómicas y los desequilibrios derivados de estas tendencias. Los fondos discrecionales son muy flexibles y los administradores de fondos invierten en todas las clases de activos y geografías.
Los administradores de fondos discrecionales identifican los temas de inversión en función de su investigación, incluidos los factores fundamentales y el análisis técnico, y luego proceden a la construcción de la cartera. Esto significa que el gerente tiene la discreción de tomar sus propias decisiones solo limitada por su mandato de inversión.
Fondos de cobertura discrecionales
Gestión de fondos de Soros
Gestión de fondos de Soros es una firma de gestión de inversiones privadas en los Estados Unidos. George Soros fundó la empresa en 1969. El fondo de cobertura macroorientado de la empresa, impulsado por una macroestrategia global, se basa en especulaciones masivas sobre los movimientos de precios de divisas, productos básicos, derivados, acciones, bonos y otras clases de activos en línea con su análisis macroeconómico.
La empresa invirtió en mercados públicos de renta variable y bonos a nivel mundial, divisas, materias primas, capital privado y fondos de capital de riesgo. La compañía también tiene inversiones masivas en transporte, comercio minorista, finanzas, energía y otras industrias.
Debido a lo difícil trading condiciones, Soros Fund Management se ha retirado de la inversión macro, la estrategia insignia de la empresa de inversión. En 2018, Dawn Fitzpatrick, la antigua directora de inversiones de Soros, redujo drásticamente las operaciones que apostaban por estrategias de divisas y movimientos significativos de materias primas.
Grupo de inversión Fortaleza
Grupo de inversión Fortaleza, con sede en Nueva York, fue fundada en 1998 como una firma de capital privado por Wesley R. Edens, Randal Nardone y Rob Kauffman. A partir de septiembre de 2020, la empresa tiene una base de activos total de casi $ 49,9 mil millones en activos alternativos en capital privado, fondos de cobertura líquidos y fondos de crédito.
En 2013, el Fortress Macro Fund de Fortress Investment Group fue reconocido como «Fondo de cobertura del año discrecional centrado en macros» por Institutional Investor en su 11.º premio anual de la industria de fondos de cobertura. Fortress Investment Group ha desarrollado herramientas detalladas para obtener valor de inversiones complejas e intrincadas.
En 2015, Fortress Investment Group también cerró su fondo macro insignia de $ 2 mil millones después de un desempeño continuamente bajo. El fondo macro sufrió cuando una apuesta contra el franco suizo no resultó como se esperaba después de que el banco central suizo eliminó su paridad con el euro y su valor se disparó.
Fondos de cobertura sistemáticos
Los gerentes macro globales sistemáticos seleccionan un gran conjunto de datos cuantitativos, que reflejan o predicen patrones subyacentes significativos en las economías globales. Este estrategia de fondos de cobertura tiene como objetivo sistematizar los datos en un modelo a partir del cual crean trading algoritmos Un modelo bien desarrollado puede presentar representaciones estadísticamente sólidas de varios mercados y economías. Los gestores utilizan este enfoque para contrastar una cartera dentro de múltiples clases de activos.
Desafortunadamente, a menudo con los modelos estadísticos, el presente debe parecerse al pasado; de lo contrario, los modelos no funcionarán como se esperaba.
Empresas Sistemáticas
Capital AQR
El Fondo Macro Global de AQR Capital Management sigue una estrategia de inversión macro global en clases de activos como acciones, bonos, divisas y materias primas profundamente arraigadas en la investigación académica. El fondo compra activos cuyos fundamentos macroeconómicos están mejorando relativa o absoluta. Al mismo tiempo, vende activos con empeoramiento de los fundamentos macroeconómicos.
Este fondo tiene exposición a más de 100 mercados en más de 30 países. El macro fondo global de AQR evalúa las tendencias macroeconómicas en varias dimensiones.
Fondo Macro Global de AQR tiene como objetivo crear rendimientos de inversión no correlacionados con las clases de activos tradicionales.
agua de puente
Bridgewater es un fondo de cobertura fundado en 1975 por Ray Dalio. La estrategia macro global básica de Lyxor/Bridgewater utiliza la experiencia de sincronización del mercado de Bridgewater, capturando las primas de riesgo y la construcción de la cartera.
La estrategia es una combinación de dos de las estrategias emblemáticas de Bridgewater: All-Weather y Pure Alpha Major Markets. Estas estrategias se fusionan en una cartera macro, que también está muy diversificada. El fondo sigue un proceso sistemático y cotiza en más de 50 mercados globales líquidos y cinco clases de activos. El fondo también es una solución de inversión UCITS diversificada que ofrece liquidez diaria.
El fondo de estrategia Lyxor/Bridgewater Core Global Macro sigue un enfoque de inversión sistemático y una percepción profunda de las operaciones de las economías y los mercados. Tiene un historial de proporcionar rendimientos a través de múltiples ciclos económicos. Bridgewater tiene como objetivo ofrecer los beneficios de sus estrategias de inversión alfa y beta establecidas a los clientes a través de un solo fondo.
Alta frecuencia Trading
Alta frecuencia Trading Las estrategias utilizan tecnología de punta para realizar una gran cantidad de operaciones a velocidades extremadamente altas. Las grandes instituciones, los fondos de cobertura y los bancos de inversión son los más propensos a utilizar estas estrategias debido a sus importantes requisitos y gastos tecnológicos.
No todas las empresas de HFT utilizan una macroestrategia global, pero a algunas empresas les ha resultado fácil realizar transacciones rápidas sobre cambios en las tasas de interés. Las transacciones de alta frecuencia también demuestran una mayor eficiencia de precios tras anuncios macroeconómicos críticos.
Instituciones de alta frecuencia
Ciudadela
Citadel Securities, formada en 2002, es una división de creación de mercado de Citadel LLC de Kenneth Griffin. de la ciudadela trading Los productos de estrategia incluyen acciones, opciones de acciones y swaps de tasas de interés para clientes minoristas e institucionales.
Los equipos macro y de renta fija de la institución tienen como objetivo generar alfa invirtiendo en valores de renta fija en los mercados globales aprovechando las estrategias macro y de valor relativo. El proceso de inversión combina la investigación fundamental, el análisis cuantitativo, los factores cuantitativos y el buen juicio.
Las tasas de interés, las monedas, los bonos soberanos y la inflación son los principales factores macroeconómicos que rastrea Citadel.
Citadel también tiene un conocimiento profundo del sistema bancario central. Los administradores de fondos y los economistas evalúan minuciosamente la política fiscal y monetaria, las vistas macro, los datos privados y públicos.
dos sigma
En Nueva York, Two Sigma emplea varias tecnologías disruptivas, como aprendizaje automático, inteligencia artificial y computación distribuida para sus trading estrategias. John Overdeck y David Siegel operan la empresa. En octubre de 2014, Two Sigma reunió 3300 millones de dólares para un macro fondo de cobertura global, ejecutando uno de los aumentos de capital más significativos desde la crisis de las hipotecas de alto riesgo.
El fondo tiene como objetivo generar rendimientos no relacionados con el mercado apostando por las tendencias macroeconómicas invirtiendo en acciones, bonos, divisas y materias primas.
El objetivo de las estrategias de inversión de Two Sigma es generar ganancias en mercados globales líquidos en medio de diversas condiciones aprovechando un enfoque disciplinado y científico.
Producto Trading Asesores (CTA)
Producto Trading La construcción de la cartera del fondo macro Advisor (CTA) utiliza algoritmos de seguimiento de tendencias basados en precios relacionados con trading en contratos de futuros, opciones sobre materias primas y swaps.
CTA activos
Gestión de capital Winton
Fundada por David Harding, Winton Capital Management forma parte de Winton Group, una empresa de gestión de inversiones con sede en el Reino Unido. Está registrado en Estados Unidos con el Commodity Futures Trading Comisión como mercancía trading tutor.
Winton aprovecha la inferencia estadística y matemática y el modelado de datos avanzado para rastrear los patrones del mercado de futuros globales, incluidas las divisas, las materias primas, los bonos, el ganado y la energía. La empresa de gestión de inversiones utiliza estrategias tanto a largo como a corto plazo. También utiliza un método no correlacionado para lograr la mejor relación riesgo-rendimiento.
Capital de Chesapeake
Chesapeake Capital, fundada por Jerry Parker, es un servicio de asesoramiento y gestión de carteras que ofrece rendimientos no correlacionados en una amplia gama de mercados globales y diversas condiciones de mercado. Para Chesapeake, Parker sigue macroestrategias globales que reflejan Tortuga trading principios Parker a menudo se considera la tortuga más exitosa, que cree en seguir un conjunto fijo de tendencias para ingresar y salir del mercado utilizando algoritmos de seguimiento de tendencias.
La empresa de inversión normalmente tiene el 25% de su riesgo en acciones, divisas, materias primas y bonos/tasas de interés. Durante las últimas tres décadas, Chesapeake se ha expandido de casi 20 mercados a más de 100 mercados en la actualidad.
Desempeño global de macrofondos de cobertura
Los índices globales de fondos de cobertura macro son de dos tipos: uno es ponderado por igual, mientras que el otro es ponderado por activos. De acuerdo a Investigación de factores, estos índices han demostrado aproximadamente el mismo desempeño entre 1993 y 2020 con diferencias menores. Estos índices comprenden más de 100 fondos. El índice de diferentes bases de datos de fondos de cobertura muestra que el crecimiento de la mayoría de los fondos macro globales se ha estancado desde 2010.
Según los rendimientos móviles de 5 años de los índices ponderados por activos y ponderados por igual, ha habido una disminución constante en el rendimiento de los macrofondos de cobertura globales. Los rendimientos se han convertido en una fracción minúscula de lo que era en los años anteriores.
Debido a la reducción del alfa, los asignadores no han aumentado sus asignaciones de capital a los fondos macro globales en los últimos años. De más de 200 000 millones en 2011, los activos totales bajo gestión se redujeron a menos de 150 000 millones en 2020.
Sin embargo, cabe destacar que la correlación de los fondos macro globales con los mercados tradicionales aún es baja. Esto es alentador y muestra que, a pesar de la debilidad de su desempeño, las perspectivas a largo plazo de creación de valor y diversificación parecen saludables.
Él S&P Systematic Global Macro Index generó una rentabilidad anualizada del 15,5% durante el último año. La rentabilidad total del Global Macro Index durante los últimos cinco años fue del 4,7 % en comparación con la rentabilidad del S&P 500 del 18 % y el índice de bonos S&P 500 del 6,4 %.
ETF macro globales
Los ETF de Global Macro son fondos de fondos gestionados activamente que consisten en clases de activos como acciones, bonos del Tesoro, divisas, futuros u opciones. Las apuestas sobre estos activos pueden ser largas o cortas. Los ETF macro globales pertenecen a la categoría de inversión alternativa líquida y, por lo general, realizan apuestas direccionales masivas en varios precios de activos altamente apalancados.
El rendimiento de los fondos Global Macro depende en gran medida de las habilidades analíticas y de gestión del administrador del fondo, lo que aumenta el riesgo. Por lo tanto, los ETF macro globales son la mejor manera para los inversores minoristas que buscan una exposición global a la asignación de activos macro.
A partir de 2019, 14 ETF macro globales se negocian en los mercados de EE. UU. con activos de gestión totales de alrededor de $ 2,25 mil millones.
RPAR Risk Parity ETF (RPAR), emitido por Advanced Research Investment Solutions, se percibe como el macro ETF global más importante, con casi $1.05 mil millones bajo administración. Este fondo de fondos invierte principalmente en ETF en cuatro clases de activos principales: acciones globales, bonos del Tesoro, materias primas y valores del Tesoro protegidos contra la inflación (TIPS).
A continuación se muestra la lista de los mejores ETF macro global en función de su AUM:
Los pros y los contras de la macro global Trading
Beneficios de Global Macro Trading
Global Macro es una de las pocas estrategias de fondos de cobertura que ha generado rendimientos positivos en situaciones desafiantes como el estallido de la burbuja tecnológica, la crisis crediticia y la crisis subprime. Muchos inversores también buscan exposición a la macro global como una potente herramienta de diversificación para los riesgos del mercado de valores. Además, Global Macro trading además tiene muchas otras ventajas:
- El análisis macro ayuda a identificar tendencias a largo plazo: el análisis macro permite a los inversores identificar oportunidades de mercado a largo plazo en todas las clases de activos. Mantenerse en sintonía con las políticas gubernamentales o los indicadores económicos le permite evaluar la eficacia del análisis macro global y descubrir valores ocultos. Identificar estas tendencias permite a los inversores detectar un cambio de dirección y tomar una ruta de inversión bien definida para evitar riesgos o pérdidas.
- Evaluación del sentimiento del mercado: Macro Trading equipa al administrador del fondo para comprender el pulso del mercado a través de la evaluación de riesgos. La disposición de los inversores a asumir el riesgo de mercado dice mucho sobre la situación actual. trading entorno y cómo respondería el mercado. Las divisas que se mueven positivamente en un entorno de alto riesgo producen mayores rendimientos. Algunos de ellos son el dólar australiano, el dólar neozelandés y el dólar canadiense. Del mismo modo, cuando los mercados pasan al modo de bajo riesgo, los refugios seguros como el dólar estadounidense, el franco suizo o el yen japonés funcionan mejor.
- Herramienta de diversificación efectiva: los fondos Global Macro tienen una baja correlación y pueden ser una excelente herramienta de diversificación. Es una estrategia de inversión alternativa que protege la cartera de riesgos directos relacionados con el mercado.
Riesgos de Global Macro Trading
Si bien el historial de algunos fondos macro globales ha sido bastante impresionante, debemos entender que no todas las transacciones macro han tenido éxito. Debido a las complejas estrategias en macro global trading, los inversores perciben estas inversiones como difíciles de entender. Los fondos de cobertura macro tienen como objetivo lograr altos rendimientos a pesar de las fluctuaciones del mercado, pero las técnicas no siempre son confiables debido a la complejidad del mercado.
A veces, el evento real es un marcado contraste con lo que los administradores de fondos evalúan o predicen. Por ejemplo, en 1994, muchos gerentes habían proyectado que las tasas de interés europeas disminuirían y habían realizado apuestas masivas sin cobertura. Sin embargo, lo que sucedió fue impactante. La Reserva Federal subió las tasas de interés en los Estados Unidos y empujó las tasas de interés europeas al alza.
Durante la última década, los desequilibrios inherentes a la economía mundial, las tasas de interés cercanas a cero y la volatilidad han dificultado que los comerciantes macro generen alfa, especialmente con cualquier otra cosa que no sean posiciones cortas para sus estrategias de tasas de interés. Además, los datos económicos globales en los que se basan en gran medida los gestores de fondos no están estandarizados y son muy anómalos. Esto crea obstáculos para que los gerentes macro globales diseñen estrategias y obtengan ganancias. También podría generar efectos dominó, en los que la mala construcción de la cartera y la diversificación inadecuada impactan en el fondo.
La responsabilidad del éxito del macro fondo global radica en la experiencia y el talento de los administradores de fondos. En particular, la industria global de fondos de cobertura macro evoluciona continuamente debido a cambios regulatorios, cambios en los mercados internacionales y otros factores externos. Por lo tanto, es un gran desafío para los administradores de fondos apreciar completamente todas las variables que afectan los activos de un fondo.
Si el gerente no lo hace, todo el esfuerzo podría resultar infructuoso. El desafío detrás de la inversión exitosa de fondos macro globales es seleccionar gerentes que puedan lograr un alfa sostenible mientras manejan la gestión de riesgos de la cartera.
Cómo aprender macro global Trading
Como inversor, aprender los conceptos económicos, la trading Las estrategias y el análisis en profundidad que respaldan las transacciones macro ayudan a aclarar por qué el mercado hace lo que hace. He enumerado algunos de mis recursos favoritos a continuación:
- Visión Real: Para los videos más recientes sobre los acontecimientos en el espacio de administración de fondos y macro, RealVision es el portal ideal. También puede acceder a entrevistas con inversores legendarios y conocer sus filosofías. También puede leer artículos analíticos exclusivos sobre tendencias y temas del mercado.
- Macro global Trading: Profiting in a New World Economy Book de Greg Gliner es una guía completa de Global Macro e incluye resúmenes de acciones, divisas, renta fija y mercados de materias primas.
- Podcast de inversores sistemáticos: Este podcast es un recurso valioso para aprender la estrategia sistemática de inversión macro global. También puede mantenerse actualizado sobre los últimos desarrollos en el espacio de inversiones alternativas y fondos de cobertura.
La línea de fondo
La macro global es una estrategia de inversión en la que los gestores construyen una cartera tomando como referencia los desarrollos macroeconómicos globales.
Los administradores de fondos siguen un enfoque de arriba hacia abajo en busca de desequilibrios y oportunidades creados por diversos desarrollos macroeconómicos.
Los fondos Global Macro a menudo pueden invertir en clases de activos como acciones, bonos, divisas, materias primas y bonos del Tesoro. También pueden invertir sin restricciones geográficas dependiendo de su mandato de inversión.
Los cuatro tipos de estrategias macro globales son discrecionales, sistemáticas y de alta frecuencia. Tradingy productos básicos Trading Asesores (CTA).
Los inversores también pueden invertir a través de Global Macro ETF, fondos de fondos con exposición en varias clases de activos.