La prima de riesgo de acciones es la prima que cobran los inversionistas por invertir en acciones de riesgo promedio por encima de una inversión libre de riesgo. El ERP es un número dinámico que varía con el tiempo debido a cambios en el crecimiento, la inflación y el riesgo.
¿Cuál es la prima de riesgo promedio de acciones?
La prima de riesgo de las acciones se puede utilizar como un barómetro para determinar si las acciones son caras, baratas o tienen un precio justo al comparar la prima de riesgo de las acciones actual con los valores históricos.
¿Qué afecta a la prima de riesgo?
Como verá a continuación, hay varias formas de calcular una prima de riesgo de acciones. El riesgo más importante al determinar una prima de riesgo de acciones es utilizar una tasa de crecimiento que sea demasiado optimista o pesimista. Esta es una de las razones por las que derivamos la prima de riesgo de las acciones del S&P 500, ya que es el índice más seguido del mundo y tiene la mayoría de los analistas pronosticando su crecimiento esperado. Si cree que estos expertos están equivocados, puede ajustar la tasa de crecimiento en sus cálculos.
¿Cómo se calcula una prima de riesgo de acciones?
Hay dos formas de calcular el ERP:
Primas históricas de riesgo de renta variable
Las primas de riesgo históricas pueden variar drásticamente según la duración del historial seleccionado, el instrumento libre de riesgo elegido y si está calculando el promedio aritmético o geométrico. Son estadísticamente ruidosos incluso si te remontas a la década de 1920. También asumen que el futuro se parecerá al pasado, lo que puede no ser el caso debido a la globalización. Por todas estas razones, creo que usar un ERP histórico es un error.
Prima de riesgo implícita de renta variable de mercado maduro
Calcular una prima de riesgo de capital implícita es una mejor manera. En lugar de mirar al pasado, miramos lo que el público está pagando hoy. De la misma manera que calculamos el rendimiento al vencimiento de un bono, podemos usar la misma técnica para calcular el ERP implícito.
Si desea comprender la mecánica o calcularla por su cuenta, esto es lo que necesitará:
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Ejemplo de cálculo
Descarga mi ejemplo de prima implícita de riesgo de acciones.
Prima de riesgo de renta variable implícita de mercados emergentes
Existen múltiples métodos para escalar una prima de riesgo de acciones implícita por el riesgo adicional en los mercados emergentes. La mejor manera para la mayoría de las empresas es escalar el[margen predeterminado/costo de la deuda]de los bonos gubernamentales de mercados emergentes haciendo lo siguiente: [defaultspread/cost-of-debt)oftheemergingmarketgovernmentbondbydoingthefollowing:
También hay un enfoque de riesgo país más sofisticado. Si una empresa genera una cantidad sustancial de su negocio desde otro país con un perfil de riesgo muy diferente, un enfoque Lambda puede valer la pena el esfuerzo adicional. Por ejemplo, una empresa de mercado emergente que genera negocios en los Estados Unidos es menos riesgosa que una empresa similar que genera sus ingresos donde está domiciliada. Con esto en mente, los flujos de efectivo de ambas empresas deben descontarse de manera diferente.
Lectura adicional
Si desea obtener más información sobre la prima de riesgo de las acciones, el profesor Damodaran es la autoridad en el tema.